Mime-Version: 1.0 Content-Type: multipart/alternative; boundary="147d81466a0d6ecd9e2494ec85395672a75d821e3f270ee34de574922989" Subject: =?UTF-8?q?El_impacto_de_la_victoria_de_Trump_sobre_el_sector_tecnol=C3=B3?= =?UTF-8?q?gico?= From: Estrategia de Producto To: Hidden Recipient Date: Sun, 17 Nov 2024 07:48:27 +0000 X-Hiring: We are hiring, reach out at header-hacker@emailshot.io X-EmailShot-Signature: 0x7Ukzygt60qO9IW4U912My2WWR1wQH1g1oAkKreNLTBBtGACmdx1hOeVplC3gz4mqwbmkm6HZfDdm45ZoIpSw== --147d81466a0d6ecd9e2494ec85395672a75d821e3f270ee34de574922989 Content-Type: text/plain; charset="utf-8" Content-Transfer-Encoding: quoted-printable View this post on the web at https://www.estrategiadeproducto.com/p/el-impa= cto-de-la-victoria-de-trump Salvo que hayas estado en coma durante las =C3=BAltimas semanas, ya sabes q= ue Trump ha ganado las elecciones en EEUU y ser=C3=A1 de nuevo presidente d= el pa=C3=ADs m=C3=A1s poderoso del mundo.=C2=A0 Tambi=C3=A9n ser=C3=A1 su segundo, y, por ley, =C3=BAltimo mandato. Y por s= us primeros nombramientos para puestos clave como el de secretario de defen= sa o el de fiscal general, sabemos que se est=C3=A1 rodeando de leales que = no le pondr=C3=A1n trabas para llevar a cabo sus ideas. Ahora bien, =C2=BFcu=C3=A1les son esos planes y c=C3=B3mo pueden repercutir= en el sector tecnol=C3=B3gico?=C2=A0 Las principales medidas de Trump Estas son las principales medidas que Trump ha anunciado durante la campa= =C3=B1a electoral: Imposici=C3=B3n de aranceles a importaciones Recortes de impuestos a empresas e individuos Deportaci=C3=B3n de ilegales y restricciones a la inmigraci=C3=B3n legal Eliminar regulaciones=C2=A0 La respuesta inmediata de los mercados ha sido un fortalecimiento del d=C3= =B3lar frente al resto de divisas.=C2=A0 Desde el punto de vista del sector tecnol=C3=B3gico, un d=C3=B3lar m=C3=A1s= fuerte es una buena noticia si tu balanza comercial con EEUU es positiva. = Es decir, si vendes m=C3=A1s de lo que compras all=C3=AD. As=C3=AD, por eje= mplo, una empresa espa=C3=B1ola que tenga gran parte de su negocio en EEUU = tendr=C3=A1 un impacto positivo en facturaci=C3=B3n, ya que cobrar=C3=A1 en= d=C3=B3lares y, generalmente, pagar=C3=A1 salarios en euros. Por el mismo = motivo, esta empresa es ahora m=C3=A1s competitiva en relaci=C3=B3n con sus= competidores estadounidenses.=C2=A0 Si no tienes negocio en EEUU, un d=C3=B3lar m=C3=A1s fuerte puede ser una m= ala noticia si tienes servicios contratados en d=C3=B3lares que te ser=C3= =A1n m=C3=A1s caros pagar.=C2=A0 En cualquier caso, lo verdaderamente importante para el sector tecnol=C3=B3= gico son las razones por las que el d=C3=B3lar sube: el mercado est=C3=A1 a= nticipando una subida de la inflaci=C3=B3n en EEUU. Vuelve el fantasma de la inflaci=C3=B3n Tres de las cuatro medidas que ha venido aireando Trump durante su campa=C3= =B1a son inflacionarias. La imposici=C3=B3n de aranceles, de entre el 10 y el 20% a todas las import= aciones, supone un incremento de precios directo a los consumidores en todo= s los productos afectados. Los recortes de impuestos, a corto plazo, dejar=C3=A1n m=C3=A1s dinero para= gastar en los bolsillos de los ciudadanos, lo cual puede repercutir en un = sobrecalentamiento de la econom=C3=ADa.=C2=A0 Las deportaciones masivas podr=C3=ADan aumentar el precio de productos b=C3= =A1sicos en sectores como la agricultura, que hist=C3=B3ricamente ha emplea= do mano de obra irregular. =C3=9Anicamente la eliminaci=C3=B3n de las regulaciones podr=C3=ADa tener u= n efecto desinflacionario, pero el mercado no parece anticipar que vaya a s= er suficiente para contrarrestar el impacto del resto de medidas.=C2=A0 =C2=BFY cu=C3=A1l es el problema de que aumenten las expectativas de inflac= i=C3=B3n para el sector tecnol=C3=B3gico? Su impacto en los tipos de inter= =C3=A9s.=C2=A0 El impacto de los tipos de inter=C3=A9s en el sector tecnol=C3=B3gico En estas p=C3=A1ginas, por suerte o por desgracia, he hecho mucha pedagog= =C3=ADa en torno al impacto de los tipos de inter=C3=A9s en el sector tecno= l=C3=B3gico. En concreto, en el art=C3=ADculo Adi=C3=B3s a los buenos tiemp= os [ https://substack.com/redirect/1a84fa06-2ea9-47f9-981d-f2c542cb7477?j= =3DeyJ1IjoiM2dmeXZtIn0.xu76uFObqArDfP822j-jnN48_jCfgM3m0rbAsF0l24U ], comen= taba: La raz=C3=B3n m=C3=A1s aceptada de las causas de esta crisis tiene mucho qu= e ver con el ciclo econ=C3=B3mico y la labor de los bancos centrales maneja= ndo los tipos de inter=C3=A9s para intentar controlarlo. Los ciclos econ=C3=B3micos oscilan entre expansi=C3=B3n y contracci=C3=B3n.= Cuando la econom=C3=ADa sufre un par=C3=B3n como el del COVID o la crisis = financiera de 2008, los bancos centrales reducen los tipos para tratar de e= stimular la econom=C3=ADa. Reducir los tipos de inter=C3=A9s tiene un doble efecto. Por un lado, reduc= e los rendimientos de las formas m=C3=A1s seguras de ahorro, los dep=C3=B3s= itos y bonos. Esto hace que aquellos que quieran sacar rentabilidad a su di= nero tengan que tomar m=C3=A1s riesgo para batir a la inflaci=C3=B3n. Digam= os que bajar los tipos de inter=C3=A9s consigue poner en movimiento el dine= ro que de otra forma estar=C3=ADa parado en cuentas y bonos. Por otra parte, reducir los tipos de inter=C3=A9s tambi=C3=A9n abarata el c= r=C3=A9dito, lo que permite a las empresas financiarse m=C3=A1s barato y ac= ometer proyectos de expansi=C3=B3n que de otra forma quiz=C3=A1s no ejecuta= r=C3=ADan.=C2=A0 Pero, del mismo modo que sirven para animar a la econom=C3=ADa, ahondar en = una pol=C3=ADtica de tipos de inter=C3=A9s bajos, tambi=C3=A9n hace que est= a se sobrecaliente y puedan aparecer tensiones inflacionarias. Cuando apare= cen, los bancos centrales, cuyo principal prop=C3=B3sito es controlar la in= flaci=C3=B3n, se ven obligados a subirlos. Subir los tipos de inter=C3=A9s devuelve la rentabilidad a los dep=C3=B3sit= os y bonos y encarece el cr=C3=A9dito. Ambos factores act=C3=BAan retirando= dinero del mercado, enfri=C3=A1ndolo.=C2=A0 En a=C3=B1o y medio, entre febrero de 2022 y agosto de 2023, la Reserva Fed= eral Estadounidense subi=C3=B3 los tipos de inter=C3=A9s del 0.25% al 5.5%,= niveles no vistos desde la crisis financiera de 2007. Las consecuencias de la subida, en una industria vol=C3=A1til como es la te= cnolog=C3=ADa [ https://substack.com/redirect/700d692f-ca73-4120-8c8f-92927= 0f04867?j=3DeyJ1IjoiM2dmeXZtIn0.xu76uFObqArDfP822j-jnN48_jCfgM3m0rbAsF0l24U= ], son por todos conocidas. La desaparici=C3=B3n de la financiaci=C3=B3n y= la b=C3=BAsqueda de la eficiencia [ https://substack.com/redirect/369129b5= -0349-422c-8c08-173d940ccef2?j=3DeyJ1IjoiM2dmeXZtIn0.xu76uFObqArDfP822j-jnN= 48_jCfgM3m0rbAsF0l24U ] han supuesto la desaparici=C3=B3n de miles de start= ups y la p=C3=A9rdida de decenas de miles de puestos de trabajo.=C2=A0 Parec=C3=ADa que lo peor hab=C3=ADa pasado cuando la Reserva Federal volv= =C3=ADa a bajar tipos en septiembre de este 2024, pero la victoria de Trump= ha frenado en seco la euforia. Es virtualmente imposible saber qu=C3=A9 va a pasar. El nivel de incertidum= bre es m=C3=A1ximo. Y como bien reza el dicho, =E2=80=9Dno hay nada m=C3=A1= s miedoso que un mill=C3=B3n de d=C3=B3lares=E2=80=9D, es de prever que fon= dos de capital riesgo y empresas echen el freno de mano en sus inversiones = hasta que haya m=C3=A1s claridad en las intenciones y acciones de Trump. Por ejemplo, dependiendo de la pol=C3=ADtica de aranceles, podr=C3=ADamos v= er los tipos de inter=C3=A9s bajar en Europa, como forma de espolear la eco= nom=C3=ADa ante el impacto de la p=C3=A9rdida de comercio con EEUU. Esto es= lo que parece anticipar el mercado con la ca=C3=ADda del euro con respecto= al d=C3=B3lar, y podr=C3=ADa incluso ser positivo para el sector tecnol=C3= =B3gico a este lado del oc=C3=A9ano. Conclusiones Una curiosa ventaja de este posible giro macroecon=C3=B3mico respecto del d= e la crisis del 2022 es que nos pilla todav=C3=ADa de resaca, por lo que es= dif=C3=ADcil prever que vivamos m=C3=A1s recortes. Sencillamente, no se pu= ede recortar mucho m=C3=A1s de donde no hay. M=C3=A1s complicado lo pueden tener aquellas empresas que entraron con caja= en la crisis y no se han ajustado esperando una salida temprana como la qu= e parec=C3=ADa que se iba a producir. Ahora mismo esa salida se ha pausado,= y no est=C3=A1 nada claro el futuro inmediato. Ser=C3=A1n las menos en tod= o caso. Tambi=C3=A9n es probable que los planes de expansi=C3=B3n y crecimiento, y = por ende, las contrataciones, se pausen temporalmente. Especialmente aquell= os planes que dependiesen de una posible ronda de financiaci=C3=B3n.=C2=A0 Obviamente, todo esto afectar=C3=A1 m=C3=A1s a quien m=C3=A1s exposici=C3= =B3n tenga a EEUU, y dependiendo de sectores. Al hardware, por ejemplo, es = muy f=C3=A1cil aplicarle aranceles, mientras que el software tradicionalmen= te no ha sido objeto de los mismos. Todo esto a corto plazo. A largo plazo, un d=C3=B3lar m=C3=A1s fuerte, unid= o a la posible desregulaci=C3=B3n, podr=C3=ADa suponer que empresas america= nas salieran a comprar a competidores en Europa, y por supuesto, tambi=C3= =A9n les facilitar=C3=ADa la adquisici=C3=B3n de talento. Pero, si ya tenem= os incertidumbre en el corto plazo, a largo no os quiero ni contar. A todas luces, parecee que 2025 va a ser movido. Probablemente hasta mitad = de a=C3=B1o no tengamos m=C3=A1s de certidumbre sobre el futuro. Mientras t= anto, no queda otra que seguir actuando con cabeza y tratar de no hacer gas= tos superfluos que puedan poner en riesgo a nuestra empresa.=C2=A0 De todo se sale. Hasta de Trump. Unsubscribe https://substack.com/redirect/2/eyJlIjoiaHR0cHM6Ly93d3cuZXN0cmF= 0ZWdpYWRlcHJvZHVjdG8uY29tL2FjdGlvbi9kaXNhYmxlX2VtYWlsP3Rva2VuPWV5SjFjMlZ5WD= Jsa0lqb3lNRGt3TVRjME1qWXNJbkJ2YzNSZmFXUWlPakUxTVRjMk9USXdNeXdpYVdGMElqb3hOe= k14T0RJNU56RTJMQ0psZUhBaU9qRTNOak16TmpVM01UWXNJbWx6Y3lJNkluQjFZaTB5T1RNd09E= RWlMQ0p6ZFdJaU9pSmthWE5oWW14bFgyVnRZV2xzSW4wLmtURGI2c2ZsZTZEX3VDV1VqcVJRNE9= qbFZXQ19wRV9wYlIzbFVrcXZTVW8iLCJwIjoxNTE3NjkyMDMsInMiOjI5MzA4MSwiZiI6dHJ1ZS= widSI6MjA5MDE3NDI2LCJpYXQiOjE3MzE4Mjk3MTYsImV4cCI6MTczNDQyMTcxNiwiaXNzIjoic= HViLTAiLCJzdWIiOiJsaW5rLXJlZGlyZWN0In0.OApXK8BXx2g7MF3Hpfk0UxMM8PeNkhXSpHPc= _nOBUXc? --147d81466a0d6ecd9e2494ec85395672a75d821e3f270ee34de574922989 Content-Type: text/html; charset="utf-8" Content-Transfer-Encoding: quoted-printable El impacto de la v= ictoria de Trump sobre el sector tecnológico
Un dólar más fuerte= , inflación, aranceles y tipos de interés: el futuro incierto del= sector tecnológico tras la reelección de Trump.
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El impacto de la victoria de Trump sobre el sector tecnológico=

Un dólar más fuerte, inflación, aranceles = y tipos de interés: el futuro incierto del sector tecnológico tra= s la reelección de Trump.

Simón Muñ= ;oz
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LEER = EN LA APP<= /a>
 

Salvo que hayas estado en coma durante las últimas seman= as, ya sabes que Trump ha ganado las elecciones en EEUU y será de nuev= o presidente del país más poderoso del mundo. 

También será su segundo, y, por ley, último mandat= o. Y por sus primeros nombramientos para puestos clave como el de secretari= o de defensa o el de fiscal general, sabemos que se está rodeando de l= eales que no le pondrán trabas para llevar a cabo sus ideas.

Ahora bien, ¿cuáles son esos planes y cómo puede= n repercutir en el sector tecnológico? 

Las principales medidas de Trump

  • Imposición de aranceles a importaciones

    • Recortes de impuestos a empresas e individuos

  • Deportación de ilegales y restri= cciones a la inmigración legal

  • = Eliminar regulaciones 

    • La respues= ta inmediata de los mercados ha sido un fortalecimiento del = dólar frente al resto de divisas. 

    =
    Fortalecimiento del dólar frente a otras m= onedas — Via BBC

    Desde el punt= o de vista del sector tecnológico, un dólar más fuerte es un= a buena noticia si tu balanza comercial con EEUU es positiva. Es decir, si = vendes más de lo que compras allí. Así, por ejemplo, una emp= resa española que tenga gran parte de su negocio en EEUU tendrá u= n impacto positivo en facturación, ya que cobrará en dólares= y, generalmente, pagará salarios en euros. Por el mismo motivo, esta = empresa es ahora más competitiva en relación con sus competidores= estadounidenses. 

    Si no tienes negocio en EEUU, = un dólar más fuerte puede ser una mala noticia si tienes servicio= s contratados en dólares que te serán más caros pagar. =

    En cualquier caso, lo verdaderamente importante= para el sector tecnológico son las razones por las que el dólar = sube: el mercado está anticipando una subida de la infl= ación en EEUU.

    Vue= lve el fantasma de la inflación

    Tres de las cuat= ro medidas que ha venido aireando Trump durante su campaña son inflaci= onarias.

    • La imposición de aranceles, de en= tre el 10 y el 20% a todas las importaciones, supone un incremento de preci= os directo a los consumidores en todos los productos afectados.

      • Los recortes de imp= uestos, a corto plazo, dejarán más dinero para gastar en los bols= illos de los ciudadanos, lo cual puede repercutir en un sobrecalentamiento = de la economía. 

    • Las deportaciones masivas podrían aumentar el preci= o de productos básicos en sectores como la agricultura, que histó= ricamente ha empleado mano de obra irregular.

    ¿Y cuál es el problema de que aumenten las ex= pectativas de inflación para el sector tecnológico? Su impacto en= los tipos de interés. 

    El = impacto de los tipos de interés en el sector tecnológico=

    En estas páginas, por suerte o por desgra= cia, he hecho mucha pedagogía en torno al impacto de los tipos de inte= rés en el sector tecnológico. En concreto, en el artículo Adi= ós a los buenos tiempos, comentaba:

    La razón más aceptada de l= as causas de esta crisis tiene mucho que ver con el ciclo económico y = la labor de los bancos centrales manejando los tipos de interés para i= ntentar controlarlo.

    Los c= iclos económicos oscilan entre expansión y contracción. Cuan= do la economía sufre un parón como el del COVID o la crisis finan= ciera de 2008, los bancos centrales reducen los tipos para tratar de estimu= lar la economía.

    Redu= cir los tipos de interés tiene un doble efecto. Por un lado, reduce lo= s rendimientos de las formas más seguras de ahorro, los depósitos= y bonos. Esto hace que aquellos que quieran sacar rentabilidad a su dinero= tengan que tomar más riesgo para batir a la inflación. Digamos q= ue bajar los tipos de interés consigue poner en movimiento el dinero q= ue de otra forma estaría parado en cuentas y bonos.

    Por otra parte, reducir los tipos de inter= és también abarata el crédito, lo que permite a las empresas= financiarse más barato y acometer proyectos de expansión que de = otra forma quizás no ejecutarían. 

    Pero, del mismo modo que sirven para animar a la ec= onomía, ahondar en una política de tipos de interés bajos, t= ambién hace que esta se sobrecaliente y puedan aparecer tensiones infl= acionarias. Cuando aparecen, los bancos centrales, cuyo principal propó= ;sito es controlar la inflación, se ven obligados a subirlos.

    =

    Subir los tipos de interés de= vuelve la rentabilidad a los depósitos y bonos y encarece el créd= ito. Ambos factores actúan retirando dinero del mercado, enfriánd= olo. 

    En año y medio, entr= e febrero de 2022 y agosto de 2023, la Reserva Federal Estadounidense subi&= #243; los tipos de interés del 0.25% al 5.5%, niveles no vistos desde = la crisis financiera de 2007.

    Evolución de los tipos de interés en EEUU — Fuente: Trading Economics

    Las consecuencias de la subida,= en u= na industria volátil como es la tecnología, son por tod= os conocidas. La desaparición de la financiación y la búsqueda d= e la eficiencia han supuesto la desaparición de miles de sta= rtups y la pérdida de decenas de miles de puestos de trabajo. 

    Parecía que lo peor había pasado cuando= la Reserva Federal volvía a bajar tipos en septiembre de este 2024, p= ero la victoria de Trump ha frenado en seco la euforia.

    Por ejemplo, dependiendo de la política de arancel= es, podríamos ver los tipos de interés bajar en Europa, como form= a de espolear la economía ante el impacto de la pérdida de comerc= io con EEUU. Esto es lo que parece anticipar el mercado con la caída d= el euro con respecto al dólar, y podría incluso ser positivo para= el sector tecnológico a este lado del océano.

    Conclusiones

    Una c= uriosa ventaja de este posible giro macroeconómico respecto del de la = crisis del 2022 es que nos pilla todavía de resaca, por lo que es dif&= #237;cil prever que vivamos más recortes. Sencillamente, no se puede recortar mucho más de donde no hay.

    Más complicado lo pueden tener aquellas empresa= s que entraron con caja en la crisis y no se han ajustado esperando una sal= ida temprana como la que parecía que se iba a producir. Ahora mismo es= a salida se ha pausado, y no está nada claro el futuro inmediato. Ser&= #225;n las menos en todo caso.

    También es probable que los planes de expansión y crecimiento, y po= r ende, las contrataciones, se pausen temporalmente. Especia= lmente aquellos planes que dependiesen de una posible ronda de financiaci&#= 243;n. 

    Obviamente, todo esto afecta= rá más a quien más exposición tenga a EEUU, y dependien= do de sectores. Al hardware, por ejemplo, es muy fácil = aplicarle aranceles, mientras que el software tradicionalmente no ha sido o= bjeto de los mismos.

    Todo esto a= corto plazo. A largo plazo, un dólar más fuerte, unido a la posi= ble desregulación, podría suponer que empresas americanas saliera= n a comprar a competidores en Europa, y por supuesto, también les faci= litaría la adquisición de talento. Pero, si ya tenemos incertidum= bre en el corto plazo, a largo no os quiero ni contar.

    A todas luces, parecee que 2025 va a ser movido. Probablemente hasta mitad= de año no tengamos más de certidumbre sobre el futuro. Mientras = tanto, no queda otra que seguir actuando con cabeza y tratar de no hacer ga= stos superfluos que puedan poner en riesgo a nuestra empresa. 

    De todo se sale. Hasta de Trump.

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