- “国企” 是一个咒语
这个名字听起来确实很厉害：“中国核工业建设集团”。它称自己曾经由中国人民解放军控制，现在是 “国有企业（soe）” 的一部分 —— “国有企业” 属于中国共产党政府的精英阶层。
其网站上充斥着其高管在全国签署交易的照片。就像任何一个国营巨头那样，它在政治上是 “完全正确” 的，其声明紧密呼应共产党的口号。
但只有一个障碍：中国核工业建设集团并不是国企。
随着中国经济放缓，违约率急剧上升。这种失败虽然很痛苦，但却使强大的公司急于与其他公司区分开，当然这也是其他国家所熟知的过程。在中国，情况更为严重：低迷时期暴露出的还有假冒的国企。
这些公司误导了债权人关于它们与国家之间的联系的理解，暗示如果他们遇到麻烦 “将得到支持”。但实际上，当出现麻烦时，什么支持都没有。
去年10月，处理不良贷款的华融公司出售了这个假国企中核工建公司6.1亿元人民币（合8700万美元）的资产，其中包括安徽省的房地产。
尽管有这么一个名字，但中核集团还是主要专注于财产，就像其他几种假冒的国企一样。它也得益于与真正的国企 “中国核工业建设股份有限公司” 的混淆（你会发现它们的英文名字有两处不同）。
假冒国企的家伙有很多同行。中国华阳经贸集团声称是中国最早的国有企业之一，但一家子公司在最近的一份文件中表示，它实际上是一个非国有实体。华阳经贸已违约近70亿元人民币。
“中国城建控股集团” 于2016年向私人投资者出售了其99％的股份，但一直称自己为国有企业。其他公司也修饰了它们的联系。如中国国储能源化工集团向评级机构保证它是强大的国有企业。但它去年拖欠了3.5亿美元的债券。
这样的故事已经变得足够普遍，以至于金融信息公司格隆汇发表了一份嘲讽性的指南，关于 “如何假冒国企”。寻找一个被人遗忘的政府机构；瞄准没有晋升希望的官员；然后 “成为一个不要脸的马屁精”，即可获得该机构的印章以注册您的公司。最后，建立子公司的迷魂阵。
假国企只是中国经济格局的一小部分。但是它们突出了两种病理。
首先，私营企业难以获得融资。银行了解国企破产的可能性较小，因此他们更愿意向国企贷款。
第二是尽职调查不力。“政府会扶助国企” 的信念根深蒂固，以至于替代了对其真实价值的评估。
并非只有中国投资者成为这一欺诈的牺牲品。当中国国储能源化工集团违约时，韩国券商也蒙受了巨大的损失。英国银行巴克莱是其承销商之一。
“最终的问题是，投资者还不够理性，” 中信证券的 Zhang Licong 表示，“投资者有自然的偏见，而一些公司就利用了这点”。⚪️
Some Chinese firms turn out to have lied about their state pedigree