ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ, 12 сен (Рейтер) — Европейский
центральный банк почти наверняка снова снизит процентные ставки
в четверг, но поскольку инфляционные риски все еще сохраняются,
несмотря на буксующую экономику еврозоны, инвесторы будут искать
в комментариях регулятора намеки на дальнейшее смягчение.

ЕЦБ снизил депозитную ставку до 3,75% в июне, и ряд
чиновников уже высказались за очередное снижение, что говорит о
том, что на последующих заседаниях в центре дискуссии, скорее
всего, будет находится вопрос о том, как быстро проводить цикл
смягчения.

Вероятным исходом является то, что глава ЕЦБ Кристин Лагард
будет придерживаться недавнего тезиса о принятии решений от
заседания к заседанию, исходя из поступающих данных.

Но она также может сказать, что все заседания
рассматриваются, сохранив возможность снижения ставки в октябре,
хотя некоторые осторожные ястребы и приводят доводы в пользу
более медленного смягчения, пока инфляция в 20 странах еврозоны
остается выше целевого уровня ЕЦБ в 2%.

«Все внимание будет приковано к любым посланиям по поводу
будущей траектории снижения ставок, особенно о шансах того, что
еще один шаг на 25 базисных пунктов будет объявлен уже в
октябре», — сказал Антонио Вилларройя из Santander.

Более голубиные чиновники, в основном с юга блока, скорее
всего, скажут, что риски рецессии растут и что при инфляции,
близкой к целевому уровню в 2,2%, ставки ЕЦБ сейчас ограничивают
рост гораздо сильнее, чем нужно.

Однако настроенные на борьбу с инфляцией ястребы, которые
все еще составляют большинство, считают, что рынок труда
остается слишком разогретым, чтобы ЕЦБ мог это игнорировать, а
также что базовое ценовое давление, о котором свидетельствуют
неуклонно растущие расходы на услуги, повышает риск
возобновления инфляции.

СВЕЖИЕ ПРОГНОЗЫ

Квартальные прогнозы ЕЦБ, как ожидается, укажут на несколько
более низкий рост в этом году, и инфляцию, которая в целом
останется на той же траектории, что и в июне, и устойчиво
вернется к 2% во второй половине 2025 года.

Это означает, что мало кто из чиновников будет выступать
против дальнейшего смягчения, а ключевой вопрос будет
заключаться в том, насколько быстро регулятор должен
действовать.

Ястребы ЕЦБ дали понять, что считают целесообразным
ежеквартальное снижение ставки, поскольку ключевые показатели
роста и динамики зарплат, на основе которых ЕЦБ строит свои
прогнозы, рассчитываются каждые три месяца.

Инвесторы также разделились во мнениях: очередное снижение
ставки до декабря полностью заложено финансовыми рынками, но
оценка шансов промежуточного шага в октябре колеблется между 40%
и 50%.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:

(Балаж Кораньи)